Корпоративные финансы (продвинутый уровень)

Корпоративные финансы (продвинутый уровень)

Задание по Аэрофлоту. Расчёты надо сделать в экселе, но самое задание надо сделать виде презентации.

1 модуль и второй.

1 модуль

2.1. Студенты распределяются на учебные подгруппы (2 человека, допускается 3 человека в зависимости от общего численного состава учебной группы). Распределение на подгруппы осуществляется с целью обучения/тренировки работы учащихся «в команде», эмитирующей реальную ситуацию работы нескольких человек в отделе/группе/службе с возможным распределением обязанностей между ее участниками/сотрудниками и коллективной ответственностью данной группы за результаты выполненной работы.

2.2. Цель выполнения ГЗ.

- Выбрать компанию (предприятие/организацию), относящуюся к интересующей студента сфере экономической деятельности, являющуюся резидентом Российской Федерации или осуществляющую свою деятельность на территории РФ и имеющую экономическую обособленность (компания представляет собой отдельное структурное подразделение зарубежной компании, имеющее выделенный баланс и прочие атрибуты отчетности) - Изучить макроэкономические и отраслевые особенности, конкурентную среду, продукты (услуги), прочие особенности хозяйственной деятельности объекта (компании, корпорации). Изучить структуру ее капитала и дать краткую характеристику способов финансирования деятельности, изучить ценные бумаги, выпущенные компанией.

- Определить рыночную стоимость компании посредством последовательного применения возможных в данном, конкретном, случае методов, относящихся к трем основным подходам оценки стоимости бизнеса (доходный, сравнительный, затратный).

- Осуществить выбор и прогнозирование финансовых показателей для финансового планирования и мониторинга деятельности корпорации. Определить основные стратегические положения роста корпорации и факторы, влияющие на выбор стратегии.

2.3. Задачи по достижению основной цели ГЗ.

2.3.1. Выбор и краткая характеристика компании, как объекта анализа в соответствии с предпочтениями учебной подгруппы.

- Провести поиск и первичный анализ информации о компании, включая общеэкономические характеристики, финансовую отчетность, иные формы информации, характеризующие компанию и способные дать сведения для определения ее стоимости, стратегического и финансового планирования.

- Проанализировать понятийную основу, законодательно-нормативную базу, регламентирующую сферу деятельности выбранной компании.

- Выявить основные характеристики компании: операционная деятельность и операционный активы, неоперационная деятельность и неоперационные активы, инвестиционая и финансовая деятельность, источники финансирования и финансовые ценные бумаги.

2.3.2. Подготовка информации, необходимой для определения финансово-экономического положения оцениваемой компании, оценки ее активов и бизнеса, финансового планирования и стратегии устойчивого развития.

Оценка бизнеса компании-примера.

- Сформировать информационную базу оценки компании (состав и структуру) с учетом требований, предъявляемых к информации, используемой в стоимостной оценке, стратегическом и финансовом планировании.

• Использовать публичную информацию. Определить соотношение и особенности внешней и внутренней информации.
• Проанализировать информацию об экономике в целом, отрасли, регионе, компании.
• Выявить источники внутренней информации: финансовую отчетность как информационный источник для оценки стоимости компании.

- Осуществить анализ имеющейся бухгалтерской отчетности (активов и пассивов), отчета о прибылях и убытках. Провести инфляционную корректировку отчетности. осуществить комплексный анализ финансовой отчетности. Вычислить и охарактеризовать основные финансовые коэффициенты. Окончание задания Модуля 1

Модуль 2

. - Применить метод дисконтированного денежного потока (ДДП), охарактеризовав условия его применения для выбранной компании: виды и модели расчета денежного потока; прогнозирование будущих доходов; выбор длительности прогнозного периода; анализ темпов роста производства денежного потока; прогнозирование эффективности деятельности предприятия; определение ставки дисконтирования; расчет текущей стоимости денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды; заключительные поправки и выведение итоговой стоимости бизнеса. - Применить метод капитализации дохода. Выбор базы капитализации: прибыль, дивиденды, денежный поток. Методы определения капитализируемого дохода: метод средних величин и трендовый метод. Выбор временного периода. Коэффициент (ставка) капитализации - понятие и методы расчета. - Осуществить итоговые корректировки и определить итоговую величину стоимости посредством применения методов доходного подхода.

- Сравнительный подход к оценке бизнеса и его методы. Анализ и корректировка финансовых отчетов компании. Подходы с использованием текущих ретроспективных данных. Требование к информации о компании для применения сравнительного подхода. Данные по сопоставимым единицам компаниям. Критерии выбора компаний–аналогов: сходство отраслей и продукции, объем производства, фазы экономического развития, структура капитала, финансовая и производственная стратегии, финансовые показатели. Финансовый анализ и повышение уровня сопоставимости.

- Выбор и вычисление соответствующих ценовых мультипликаторов, применимых в конкретном учебном примере. Расчет стоимости компании. - Заключительные поправки. - Оценить возможность применения затратного подхода для оценки стоимости бизнеса выбранной компании. Возможность (в случае наличия информации) и особенности применения метода чистых активов к выбранному объекту оценки. Условия применения метода. Основные этапы. Подготовка финансовой отчетности компании для оценки затратным подходом. Особенности оценки внеоборотных активов предприятия. Определение Экономического износа при оценке имущественного комплекса предприятия. Оценка товарно-материальных запасов, дебиторской задолженности, финансовых активов: долговых ценных бумаг (облигаций, векселей), долевых ценных бумаг (обыкновенных и привилегированных акций). - Расчет стоимости компании методом чистых активов. - Метод ликвидационной стоимости – возможность и механизм его применения к выбранному предприятию. Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия. Коррекция активной части баланса. Определение затрат, связанных с ликвидацией компании. Корректировка величины обязательств компании. - Расчет ликвидационной стоимости.

2.3.3. Согласование результатов проведенной оценки. Расчет итоговой величины в стоимости бизнеса корпорации.

2.3.4. Проведение финансового прогнозирования и формулирования/корректировки стратегии роста компании/корпорации, оценка ее качества. - Определить стратегическую цель и задачи, для которых требуется осуществлять финансовое планирование в выбранной компании. - Сформулировать основные результаты, которые ожидают от компании ее акционеры и инвесторы; определить, какие результаты ожидают от компании ее клиенты. - Определить бизнес-процессы, которые необходимо улучшить, чтобы реализовать ожидания акционеров и клиентов. - Определить в каких новых компетенциях, знаниях и квалификации персонала нуждается компания для реализации всех вышеперечисленных целей. - Определить целевые нормативы по различным аспектам финансовой деятельности корпорации (соотношение долга и собственного капитала (долга и выручки, долга и EBITDA); коэффициент дивидендных выплат (или реинвестирования прибыли); минимальный уровень различных показателей рентабельности; минимальная доля ликвидных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность корпорации; предельный уровень финансовых рисков для различных видов деятельности и т.п.). Воспользоваться данными ранее проведенного финансового анализа.

- Разработать текущие финансовые планы (производственной, инвестиционной и коммерческой деятельности).

Основным методом финансового планирования на данном уровне является составление бюджетов (процесс бюджетирования) по:

• использованию капитальных, товарно-материальных, трудовых и финансовых ресурсов;
• привлечению источников финансирования для операционной и инвестиционной деятельности;
• доходам и расходам;
• движению денежных средств;
• инвестициям (капитальным и финансовым вложениям).

Осуществить разработку финансового плана методом процентных изменений в соответствии с его выделенными этапами.

1. Прогноз объема продаж (темпов роста выручки).

2. Прогноз отчета о прибылях и убытках, расчет плановой прибыли.

3. Прогноз потребности в активах.

4. Прогноз изменений в источниках финансирования (пассиве).

5. Определение потребности в дополнительном финансировании.

6. Поиск наиболее оптимальных источников финансирования прогнозируемого роста.

- Сформулировать основные позиции для обеспечения непрерывного роста бизнеса (в рамках инвестиционной, операционной и финансовой стратегий развития), используя показатель экономической добавленной стоимости EVA и его компоненты, показатель потребности в дополнительном внешнем финансировании (EFN), показатели рентабельности.

- Оценить качество корпоративного роста, на основе одной из технологий в этой области:

• критерии сбалансированного роста («золотое правило экономики предприятия», модель Р. Марриса),
• модели роста в терминах объема продаж и прибыли (модели Хиггинса, Дж. Ван Хорна, BCG и др.),
• комбинированные модели в терминах EVA и FCF,
• оценки будущего роста (FGV), • матрица оценки качества роста И. Ивашковской и карта роста по П. Вигери, С. Смиту, М. Багаи.

2.3.5. Представление итогового отчета о проделанной работе в соответствии с требованиями.