Вариант №9 - Необходимо рассчитайте стоимость предприятия методом дисконтирования денежных потоков.

ЕСТЬ ВСЕ ВАРИАНТЫ С 1 - 10 ВАРИАНТА.

ЗАДАЧА 3

Необходимо рассчитайте стоимость предприятия методом дисконтирования денежных потоков. В табл. 22, 23, 24 представлены исходные данные для расчета стоимости предприятия методом дисконтирования денежных потоков. Промежуточные и итоговые результаты расчетов для прогнозного и постпрогнозного (остаточного) периодов выполнить и представить в виде табл. 25, 26 и 27. Рекомендации к решению задачи 3. Для решения задачи необходимо самостоятельно рассчитать прибыль, налоги, рентабельность продаж и чистый доход предпрогнозного периода. Результаты расчета вносятся с исходными данными. Выручка от реализации, переменные издержки, расходы на продажу, общие и административные рассчитываются с учетом ожидаемых темпов роста для каждого периода соответственно. Постоянные издержки (без износа) определяются с учетом прогноза уровня инфляции.

Необходимо рассчитайте стоимость предприятия методом дисконтирования денежных потоков.

Таблица 2.3 Исходные данные для расчета

Показатель Прогнозный период, год Остаточный период

1-й 2-й 3-й 4-й 5-й

Ожидаемые темпы роста g, % 10 9 8 7 6 6

Темпы инфляции i, % 9 7 7 6 6 5

Планируемые капитальные вложения, д. ед. 200 350 150 150 150

Износ существующих активов, д. ед. 125 100 75 50 50 50

Чистый прирост задолженности (новые долгосрочные обязательства минус платежи по обслуживанию), д. ед. 50 200 - - - -

Остаток по долговым обязательствам (кредит получен 1 января), д. ед.

250 450 450 450 450 450

Таблица 2.4 Данные для определения ставки дисконта

Безрисковая ставка дохода () 7,5%

Коэффициент Бета () 1,25

Рыночная премия (-) 6,0%

Риск для отдельной компании (S) 5,0%

Страновой риск (C) 6,0%

Таблица 2.5 Исходные данные и результаты деятельности предприятия в предпрогнозный период

№ п/п Показатель Значение

1 Выручка от реализации, д. ед. 2000

2 Себестоимость реализуемой продукции, д.ед. в том числе: 740

– постоянные издержки, д.ед.; 250

– переменные издержки, д.ед.; 350

– износ, д.ед. 140

3 Валовая прибыль, д.ед. ?

4 Расходы на продажу, общие и административные (переменные), д.ед. 60

5 Прибыль до выплаты процентов и до налогообложения, д. ед. ?

6 Ставка процента по долгосрочной задолженности, % 13

7 Проценты по долгосрочной задолженности, д.ед. 39

8 Прибыль до налогообложения, д.ед. ?

9 Ставка налогообложения, % 20

10 Налоги, д.ед. ?

11 Чистый доход, д.ед. ?

12 Рентабельность продаж, % ?

13 Стоимость основных активов на дату оценки, д.ед. 1450

14 Норма амортизации, % 10

15 Дебиторская задолженность, д.ед. 110

16 Товарно-материальные запасы, д.ед. 160

17 Текущие активы, д.ед. 180

18 Текущие обязательства, д.ед. 135

19 Свободная земля (оценочная стоимость), д.ед. 190

20 Долгосрочные обязательства, д.ед. 200

21 Требуемый оборотный капитал (рассчитывается от показателя выручка), % 19%

Валовая прибыль рассчитывается как разница между выручкой от реализации и себестоимостью реализуемой продукции.

Прибыль до выплат процентов и до налогообложения рассчитывается как разница между валовой прибылью и расходами на продажу.

Прибыль до налогообложения рассчитывается как разница между прибылью до выплат процентов и до налогообложения и процентами по долгосрочной задолженности.

Налоги

Прибыль до налогообложения

Ставка налогообложения

Чистый доход рассчитывается как разница между прибылью до налогообложения и налогами.

Рентабельность продаж определяется по формуле:

, (3)

где

– чистая прибыль (после уплаты процентов и налогообложения);

– выручка от реализации (валовая без акцизов и НДС).

Выручка от реализации, переменные издержки, расходы на продажу, общие и административные рассчитываются с учетом ожидаемых темпов роста для каждого периода соответственно. Постоянные издержки (без износа) определяются с учетом прогноза уровня инфляции.

Изменение собственного оборотного капитала в прогнозный и постпрогнозный периоды рассчитывают по формуле:

, (4)

где

– изменение собственного оборотного капитала;

– требуемый оборотный капитал в очередной прогнозный (либо постпрогнозный) период;

– требуемый оборотный капитал за период, предшествующий прогнозному

Составим график начисления износа в таблице 2.6.