Слияния и поглощения корпораций в России

Диплом лета 2022 года. Оригинальность высокая.

Целью выпускной квалификационной работы является изучение теории и практики процессов слияний и поглощений компаний в России, выявление проблем и перспектив дальнейшего развития.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1) изучить теоретико-методологические основы процессов слияний и поглощений корпораций;

2) провести анализ состояния рынка слияний и поглощений и сделки M&A;

3) разработать рекомендации для повышения эффективности сделок M&A.

Объектом выпускной квалификационной работы выступили ПАО НК «Роснефтью» ПАО «ТНК-ВР».

Предметом исследования является сделка слияния и поглощения.

Введение

3

1 Теоретические основы слияний и поглощений

6

1.1  Понятие и сущность слияний и поглощений

6

1.2  Классификация слияний и поглощений и их особенности

16

2 Анализ российского рынка слияний и поглощений и сделки M&A (на примере ПАО НК «РОСНЕФТЬ» и «ТНК-ВР»)

28

2.1 Анализ общей ситуации на мировом и российском рынке слияний и поглощений

28

2.2 Финансовый анализ деятельности компаний до и после сделки M&A

37

2.3 Анализ эффекта синергии после поглощения ПАО НК «Роснефть» компании ПАО «ТНК-ВР Холдинг»

43

3 Проблемы и направления повышения эффективности сделок по слиянию и поглощению

51

Заключение

67

Список использованных источников

70

Приложения

77

1.             Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая от 26 января 1996 года N 14-ФЗ. – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.

2.             Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая от 30.11.1994 г. N 51-ФЗ. Часть вторая от 26.01. 1996 г. N 14-ФЗ [Электронный ресурс]. Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.

3.             О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: федер. закон РФ от 22.04.1996г. N 39-ФЗ. – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.

4.             Об акционерных обществах [Электронный ресурс]: федер. закон РФ от 26.12.1995г. N 208-ФЗ. – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.

5.             Annema A., Bansal R., West A. Global M&A: Fewer Deals, Better Quality. McKinsey on Finance, 2015, vol. 53, iss. 3, p. 20–23.

6.             Baumol, W. On the Theory of the Expansion of the Firm // American Economic Review. 1962. N 52.

7.             K.L. Astapov Strategy of M&A deals in oil industry (on example of «Rosneft» and «Bashneft» deal // Russian Journal of Industrial Economics. 2020. №13. С. 137.

8.             Marris R. The Economic Theory of Managerial Capitalism. L., 1966.

9.             Абрамова, М.А. Новые траектории развития финансового сектора в России / М.А. Абрамова, О.У Авис, А.С. Адвокатова [и др.]. – Москва: Издательство Когито-Центр, 2019. – 367 с.

10.         Аистова, М.Д. Реструктуризация предприятий: вопросы управления, стратегии, координация структурных параметров, сопротивления преобразованиям / М.Д. Аистова. – Москва: Альпина Паблишер, 2002. – 37 с.

11.         Алексеенко А.Г., Зыза В.П. Институциональные барьеры на пути неэффективных слияний и поглощений: история и современность // Проблемы современной экономики. - 2014. - N 4. - С. 75–77.

12.         Андреева Т. Организационные аспекты слияний и поглощений: западный опыт и российские реалии // Экономические стратегии. –– 2011. - N 5–6. – С. 12–17.

13.         Булах П.В. Захват предприятий и защита от захвата // Российский экономический журнал. - 2020. - N 19. – С. 23–52.

14.         Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов. – М.: ПРОСПЕКТ, 2008. – С. 576

15.         Воронина, М.В. Финансовый менеджмент: Учебник для бакалавров / М.В. Воронина. – М.: Дашков и К, 2020. – 384 с.

16.         Гвардин С.В., Чекун И.Н. Слияния и поглощения: эффективная стратегия для России. – СПб.: Питер, 2017. – 192 с.

17.         Депамфилис, Д. Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компаний / Д. Депамфилис. – Москва: Юнайтед Пресс, 2007.

18.         Евсеев, А.А. Стратегия реструктуризации предприятий в условиях кризисной ситуации / А.А. Евсеев // Теории и управления. – 1999.

19.         Жданов, А.Ю. Реструктуризация бизнеса путем слияний и поглощений / А.Ю. Жданов. – Москва: Финакадемия, 2008. – 105 c.

20.         Ибрагимов, Р. Г. Корпоративные финансы. Финансовые решения и ценность фирмы [Электронный ресурс]: Учебное пособие для вузов / Ибрагимов Р. Г. - Москва: Юрайт, 2020. - 184 с. https://urait.ru/bcode/451620

21.         Иванов А.Е., Соколова Н.А., Генералова Н.В., Саломатина Е.Ю. Гудвил: синергетическая сущность, оценка, учет, анализ: монография. - М.: РИОР, ИНФРА-М, 2015. - 227 c.

22.         Иванов, Ю.В. Слияния, поглощения и разделение компаний: стратегия и тактика трансформации бизнеса [Текст]/Ю.В. Иванов. – Москва: Альпина Паблишер,2019. – 121 с.

23.         Кэмпбэл Д., Стоунхаус Дж., Хьюстон Б. Стратегический менеджмент. Учебник / Пер. с англ. Н.И. Алмазовой. – М.: ООО «Издательство Проспект», 2003. – С. 21

24.         Марков П.А. Реорганизация коммерческих организаций: проблемы теории и практики. – М.: Изд-во НОРМА, 2012. – 215 с.

25.         Неоинституциональная экономическая теория: Учебное пособие / Под ред. В.В. Разумова. - М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2015. – 338 с.

26.         Новицкий Е.М. Стратегическое планирование в высокодифференцированных корпоративных структурах: в мировой практике и на опыте АФК «Система» // Российский экономический журнал. - 2013. - N 8. - С. 75-78.

27.         Ованесова Ю.С. Мезонинное финансирование как новое направление для России // Управленческий учет и финансы. – 2015. - N 4 (44). – С. 282 – 294.

28.         Патрик А. Гохан. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. – 7-е изд. М.: Альпина Паблишер, 2020–742 с.

29.         Пономарев А.А. Интеграция производства как фактор повышения конкурентоспособности экономики России в условиях глобализации: монография. - М.: Дашков и К, 2012. – 190 с.

30.         Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. – М.: НИЦ ИНФРА-М, 2022. – 512 с.

31.         Решетникова Т. В. Корпоративные финансы [Текст]: учебное пособие / Т. В. Решетникова, А. И. Решетников, Т. А. Чилимова; М-во образования и науки Рос. Федерации, Урал. гос. экон. ун-т. - Екатеринбург: [Издательство УрГЭУ], 2017. - 124 с.

32.         Рид, С.Ф. Искусство слияний и поглощений / С.Ф. Рид, А.Р. Лажу. – Москва: Альпина Паблишер, 2014.

33.         Ромашкина, Р.К. Особенности оценки стоимости предприятия в целях реструктуризации // Сибирская финансовая школа. – 2013. – N 1 (46). – С. 35–38.

34.         Рудык, Н.Б. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием / Н.Б. Рудык. – Москва: Дело, 2005.

35.         Савчук, С.В. Анализ основных мотивов слияний и поглощений / С.В. Савчук // Менеджмент в России и за рубежом. – 2002.

36.         Стаки, Дж. Когда нужна и не нужна вертикальная интеграция / Дж. Стаки, Д. Уайт // Вестник МакКинзи. –2004. – № 3.

37.         Тасмуханова А.Е., Альтемирова А.С., Ситдикова С.Р. Обзор рынка слияний и поглощений в нефтегазовом секторе России в условиях геополитической неопределенности // Вестник Евразийской науки. 2018. №№2, Том 10.

38.         Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Под ред. Л.И. Юзвович, М.С. Марамыгина, Е.Г. Князевой. – Екатеринбург: Изд-во Урал. федер. ун-та, 2019. – 355 с. – ISBN: 978-5-7996-2692-1.

39.         2021 год стал переломным для слияний и поглощений, а 2022 год может стать еще более масштабным, KPMG [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://home.kpmg/dp/en/home/insights/2021/12/blowout-year-global-ma.html (дата обращения: 05.05.2022).

40.         Иванов Д.А. Понятие "синергия" и "синергический эффект": семантический и эволюционный аспекты / журнал Российское предпринимательство, 2016 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/ponyatie-sinergiya-i-sinergicheskiy-effekt-semanticheskiy-i-evolyutsionnyy-aspekty/viewer (дата обращения: 25.04.2022).

41.         Statista - Number of merger and acquisition transactions in the United States / сайт статистики [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.statista.com/statistics/245977/number-of-munda-deals-in-the-united-states/ (дата обращения: 29.04.2022)

42.         Бекье М. Путеводитель по слиянию // Вестник McKinsey. URL: http://vestnikmckinsey.ru/organizational-models-and-management-systems/putevoditel-po-sliyaniyu (дата обращения: 29.04.2022)

43.         Глобальный рынок слияний и поглощений // PWC, 2021. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.pwc.com/gx/en/services/deals/trends.html (дата обращения: 29.04.2022)

44.         Добыча нефти в России / статья tadviser:– Режим доступа: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%94%D0%BE%D0%B1%D1%8B%D1%87%D0%B0_%D0%BD%D0%B5%D1%84%D1%82%D0%B8_%D0%B2_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8#.2A_2021:_.D0.94.D0.BE.D0.B1.D1.8B.D1.87.D0.B0_.D0.BD.D0.B5.D1.84.D1.82.D0.B8_.D0.B2_.D0.A0.D0.BE.D1.81.D1.81.D0.B8.D0.B8_.D0.B2.D1.8B.D1.80.D0.BE.D1.81.D0.BB.D0.B0_2.2C2.25_.D0.B4.D0.BE_524.2C05_.D0.BC.D0.BB.D0.BD_.D1.82.D0.BE.D0.BD.D0.BD (дата обращения: 10.05.2022)

45.         Ермольчик В.В. Классификация сделок слияния и поглощения компаний/ журнал проблемы современной науки, 2017 [Электронный реcyрc] – Режим доcтyпa: https://cyberleninka.ru/article/n/klassifikatsiya-sdelok-sliyaniya-i-pogloscheniya-kompaniy/viewer (дата обращения: 26.04.2022)

46.         М.Н. Руденко Мотивы создания стратегических альянсов/ ВЕСТНИК ПЕРМСКОГО УНИВЕРСИТЕТА, 2011 Вып. 4(11) [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/motivy-sozdaniya-strategicheskih-alyansov/viewer (дата обращения: 26.04.2022)

47.         Слияния и поглощения (M&A) в России / статья tadviser [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.tadviser.ru/index.php (дата обращения: 30.04.2022)

48.         Соцкая А. Порядок расчета чистых активов по балансу [Электронный ресурс] // Анализ хозяйственной деятельности, 2022 URL: https://nalog-nalog.ru/analiz_hozyajstvennoj_deyatelnosti_ahd/poryadok_rascheta_chistyh_aktivov_po_balansu_-_formula/

49.         Тарасова Ж.Н. Сравнительный анализ построения денежных потоков, используемых в оценке бизнеса и инвестиционно-финансовом анализе / журнал экономика и управление: проблемы, решения. – 2018. - N 7 – С. 81–92. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=35654297 (дата обращения: 03.04.2022)

50.         Хвостик Е. Мировой рынок M&A достойно пережил 2020 год / Коммерсант: статья по экономике от 16.02.2021 – Режим доступа: https://www.kommersant.ru/doc/4693367 (дата обращения: 10.05.2022)

51.         Рейтинговое агентство Standard & Poor’s [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://www.standardpoor.com, свободный.

52.         Роснефть [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.rosneft.ru (дата обращения: 13.04.2022)

53.         Пресс-релиз «НК «Роснефть» от 22 октября 2012. - [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.rosneft.ru (Дата обращения: 05.04.2022).

54.         Bloomberg - [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.bloomberg.com, свободный.

55.         Виноградова Е., Дербилова Е. Как Роснефть культурно поглощает ТНК-ВР [Электронный ресурс] // Ведомости. URL: https://www.vedomosti.ru/library/articles/2013/06/10/a_nuka_nogi_vmeste_ruki_na_kolenyah (дата обращения: 01.04.2022)

56.         Рынок слияний и поглощений России // KPMG, 2020 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://assets.kpmg/content/dam/kpmg/ru/pdf/2021/02/ru-ru-ma-survey-2020-fin.pdf (дата обращения: 01.04.2022)

57.         Чистая прибыль «Роснефти» в 2020 году [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.kommersant.ru/doc/4691303

58.         Годовой отчет «ТНК-ВР Холдинг» 2012 г. [Электронный ресурс]/Российский институт директоров. - URL: http://rid.ru