Бизнес планирование задачи

Задача 1. Провести оценку эффективности инвестиционного проекта ООО «ХХХ»

  Методические указания к решению задачи

Для расчета экономической эффективности инвестиций необходимо использовать показатели, расчет которых проводится на основе дисконтирования, что позволяет учесть изменение покупательной способности денег во времени и сопоставлять затраты и доходы разных лет проекта. Для проведения дисконтирования рассчитываются коэффициенты дисконтирования по формуле:

 , где d - норма дисконта,

 t – год инвестиционного проекта.

Ставка дисконтирования (ставка сравнения, норма дохода) — это стоимость привлеченного капитала, т.е. ставка ожидаемого дохода, при котором владелец капитала согласен инвестировать. Доходность депозитов или других ценных бумаг, инфляция и другие подобные финансовые показатели являются только косвенными данными, на основе которых можно принимать решение о приемлемом для инвестора доходе на вложенный капитал.

Существует несколько способов расчета ставки дисконтирования. Для расчета используем кумулятивный метод оценки ставки дисконтирования, в соответствии с которым она включает минимальную реальную ставку дисконтирования; темп инфляции; коэффициент, учитывающий уровень инвестиционного риска (премия за риск), что предусмотрено методикой, изложенной в «Положении об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов бюджета развития Российской Федерации».

Проект длится 2 года. Процентная ставка выбираем, исходя из ставки процента обслуживающего банка по кредитам на инвестиционные цели. Надбавка за риск соответствует среднему уровню риска. Таким образом, ставка дисконтирования составляет 21,52% (18,82+3).

На основе дисконтирования рассчитываются показатели, которые являются критериями экономической эффективности и позволяют сделать вывод о целесообразности реализации инвестиционных проектов. К ним относятся чистая текущая стоимость проекта, срок окупаемости, внутренняя норма прибыли, индекс рентабельности.

Для расчета показателей, применяемых для оценки эффективности проектов, необходимо рассчитать дисконтированную величину притоков денежных средств по инвестиционному проекту приобретения нового оборудования.

В качестве притоков денежных средств по проекту принимается прибыль после налогообложения.

Общая потребность в инвестиционных затратах, необходимых для приобретения оборудования и приспособлений для реализации проекта создания производства профиля ООО «ХХХ» составит 1798,6 тыс. руб.

Оплата оборудования проводится в два этапа: в январе 2017 г. вносится предоплата в размере 50% стоимости оборудования, остальная сумма выплачивается в течение 3 банковских дней после поставки. Поставка осуществляется в течение 60 дней с момента оформления заказа.

Чистая текущая стоимость – это разность дисконтированных притоков денежных средств за весь период жизненного цикла проекта и общей величины инвестированного капитала, приведенное в сопоставимый вид в соответствии с фактором времени.  

Где Pt – объем генерируемых проектом денежных средств в периоде t;

        d – норма дисконта;

        n - продолжительность периода действия проекта, годы;

        It – инвестиционные затраты в период t

Внутренняя норма доходности – это такая ставка дисконта, при которой эффект от инвестиций, т.е. чистая текущая стоимость, равна нулю.

Так как для определения внутренней нормы доходности чаще всего применяется итерационный метод, то можно осуществить подбор таких двух норм дисконта, которые дают соответственно положительную и отрицательную чистую текущую стоимость. Уровень внутренней нормы доходности рассчитывается по формуле:

Если ВНД больше минимальной установленной рентабельности инвестиций, то проект эффективен, а чистая текущая стоимость при этом будет положительна. Если ВНД меньше установленной минимальной рентабельности инвестиций, то проект не эффективен и его реализация не целесообразна, а чистая текущая стоимость при этом будет отрицательна.

Для расчета ВНД мер по инвестиционному проекту приобретения типографского оборудования нужно подобрать норму дисконта, при которой чистая текущая стоимость будет отрицательна. Согласно модели Гордона норма дисконта подбирается произвольно, основное требование получение отрицательной чистой текущей стоимости. Поэтому примем норму дисконта 70% и рассчитаем коэффициенты дисконтирования, инвестированный капитал и притоки денежных средств по проекту с учетом дисконтирования.

Индекс рентабельности проекта характеризует уровень доходов на один рубль инвестированного капитала, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

Если индекс рентабельности больше 1, то проект эффективен. При этом чистая текущая стоимость будет положительна, а внутренняя норма доходности больше установленной минимальной рентабельности инвестиций. Если индекс рентабельности меньше 1, то проект не эффективен и его реализация не целесообразна.

Срок окупаемости – это период времени, в течении которого инвестор вернет вложенные средства. Срок окупаемости может рассчитываться с учетом дисконтирования и без него. Расчет срока окупаемости для инвестиционных проектов рекомендуется проводить с учетом дисконтирования, так как это позволяет учесть изменение покупательной способности денег во времени.

 ,

где Т – срок реализации инвестиционного проекта.

Таблица 1 План производства окон в первый год проекта

1-й год реализации проекта по месяцам

Всего за 1-й год

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

Изделия ПВХ, тыс. шт.

0,75

0,85

1,0

1,2

1,2

1,2

1,2

1,2

0,4

0,4

0,4

0,6

10,4

Таблица 2 План производства окон во второй год проекта

Всего за 1-й год

2-й год реализации проекта

поквартально

Всего за 2-й год

Всего

по проекту

1

2

3

4

Изделия ПВХ, тыс. шт.

10,4

1,4

3,75

3,75

2,95

11,85

22,25

Таблица 3 Выручка от производства и монтажа изделий в первый год проекта, тыс. руб.

1-й год реализации проекта по месяцам

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

Изделия ПВХ

2501,3

2834,8

3335

4002

4002

4002

4002

4002

1334

1334

1334

2001

Монтаж

240

272

320

384

384

384

384

384

200

200

200

300

Итого за первый год

38336,1

Таблица 4 Выручка от производства и монтажа изделий во второй год проекта, тыс. руб.

Итого 1-й год

2-й год реализации проекта по квартально

Всего за 2-й год

Всего по проекту

1

2

3

4

Изделия ПВХ

34684,1

4669

12506,3

12506,3

9838,3

39519,9

83781

Монтаж

3652

700

1875

1875

1475

5925

Таблица 5 Потребность в основном оборудовании для реализации проекта

Основное оборудование

Количество, шт.

Цена за единицу, руб.

Затраты

на приобретение, тыс. руб.

Двухголовочная пила

1

531000

431

Пила для армирующего профиля

1

95000

95

Фрезерный станок для фрезеровки дренажных отверстий

1

135000

135

Фрезерный станок для обработки торца импоста с автоматическим приводом

1

51250

51,25

Автоматический шуруповерт

1

29000

29

Копировально-фрезерный станок для фрезеровки дренажных отверстий, паза и отверстий под замок

1

68750

68,75

Двухголовочный сварочный автомат

1

320000

320

Автомат для снятия сварного наплыва и зачисткой паза под уплотнение

1

142000

142

Пила для резки штапика

1

55500

55,5

Стенд для сборки и остекления

1

160000

160

Пневмодрель

3

4500

13,5

Пневмошуруповерт

3

4100

12,3

Пневмоножницы для резки фурнитуры

2

4300

8,6