Расчетно-графическая работа
Оценить экономическую рентабельность активов и чистую рентабельность собственного капитала предприятия, используя модель Du Pont. Особым условием считается, что выручка от реализации продукции в предыдущем периоде составляла 90% от выручки отчетного периода.
Для выполнения данного задания необходимо рассчитать ряд базовых показателей: выручка, переменные затраты, операционная прибыль. Выручка от реализации продукции и общая сумма переменных затрат рассчитываются по трем видам изделий: А, Б и В.
Модель Дюпона (разработана американской фирмой Du Pont) получила в настоящее время широкое распространение в финансовом анализе и менеджменте и представляет собой многофакторную модель. Факторный метод анализа основан на выявлении влияния изменения отдельных факторов, на изменение различных показателей рентабельности предприятия. Наиболее широко используемым в современной практике является показатель чистой рентабельности собственного капитала (ЧРск, ROE, формула 1). В российской практике используются также показатели чистой рентабельности активов (Чра, ROA, формула 2) и экономической рентабельности активов (Эра, формула 3).
, (1)
где: ЧП – чистая прибыль предприятия за период;
СК – среднегодовая величина собственного капитала (III раздел баланса);
Актив – среднегодовая сумма активов (Итог баланса);
КМ – коммерческая маржа (чистая рентабельность продаж);
Ко – коэффициент оборачиваемости активов (капиталоотдача);
Кфз – коэффициент финансовой зависимости.
Данная модель является трехфакторной, так как чистая рентабельность собственного капитала разбивается на три промежуточных показателя.
Коммерческая маржа показывает, сколько чистой прибыли приносит один рубль выручки от реализации продукции (или, показывает долю чистой прибыли в выручке), обычно, определяется в процентах. Рентабельность продаж (КМ) может быть рассчитана и по показателю: операционная прибыль (прибыль от реализации продукции). Расчет осуществляется по формула 3.
Коэффициент оборачиваемости активов говорит об эффективности использования всего капитала предприятия, вложенного в создание имущественного комплекса. Он показывает, сколько рублей выручки предприятие получает на каждый вложенный в активы рубль.
Коэффициент финансовой зависимости определяет, во сколько раз весь капитал предприятия превосходит собственный. Чем выше значение показателя, тем сильнее зависимость от изменения внешних условий финансирования, а следовательно и выше финансовый риск предприятия, выражающийся в возможной нехватке средств для исполнения обязательств по заемному капиталу.
При изменении чистой рентабельности собственного капитала можно определить, какой из трех факторов в наибольшей степени влияет на это изменение, и, соответственно, внести предложения для более рационального управления финансами предприятия.
(2)
, (3)
где: П
РП. (ВД) – прибыль от продаж (форма № 2 "Отчет о финансовых результатах"), операционная прибыль или прибыль до вычета процентов за кредит и налога на прибыль.
Согласно гл.25 Налогового Кодекса (ст.269) предельная величина процентов, признаваемых расходом (относимых к прочим расходам по ф.№2) исчисляется исходя из фактической ставки по таким долговым обязательствам, если эта ставка менее максимального значения интервала предельных значений, устанавливаемых от 75 до 180% (на 2015 год) от ставки рефинансирования ЦБ. Следовательно, если ставка рефинансирования ЦБ – 12 %, то к прочим расходам (проценты к уплате) мы можем максимально отнести 12*1,8 = 21,6% - все проценты относятся на затраты.
Оценку показателей ЭРа и ЧРск представим в табл. 3 и 4 (тыс. руб.). Следует также отметить, что в сумму затрат (табл.2) входят управленческие и коммерческие расходы.
