Детерминанты доходности муниципальных и субфедеральных облигаций

Значимость выбранной темы обусловлена тем, что в критериях централизованной системы управления, существовавшей в нашем государстве, рынок муниципальных долговых обязанностей фактически отсутствовал. При выходе из финансового кризиса муниципальные ценные бумаги являются одним из способов, с помощью которого экономический дефицит не покрывается инфляцией за счет привлечения личных средств, а также могут стать основным источником финансирования различных государственных проектов. Кроме того, создание первичного и вторичного рынков муниципальных ценных бумаг способствует росту и гибкости государственной валютной системы и позволяет частному и местному секторам лучше реагировать на рыночные сигналы. В связи с этим можно выдвинуть гипотезу: улучшение эффективности экономического рынка облигаций, используя наиболее приемлемые детерминанты доходности.

Объектом исследования является детерминанты доходности муниципальных и субфедеральных ценных бумаг.

Предмет исследования – инвестиционный менеджмент.

Целью курсовой работы является изучение рынка и поиск детерминантов доходности механизма выпуска и обращения муниципальных и субфедеральных ценных бумаг.

Главными задачами работы являются:

1. Рассмотрение теоретических качеств деятельности муниципальных и субфедеральных ценных бумаг.

2. Исследование деятельности рынка муниципальных и субфедеральных ценных бумаг в Российской Федерации, также тенденций его развития.

3. Изучение главных детерминантов доходности рынка общегосударственных и субфедеральных облигаций.

4. Выявить возможности развития рынка муниципальных и субфедеральных ценных бумаг.

Работа состоит из введения, 2-х глав, заключений и перечня использованной литературы.

Содержание

Введение. 3

Глава 1. Анализ рынка государственных ценных бумаг россии. 6

1.1 Сущность рынка государственных ценных бумаг и его участники. 6

1.2 Правовые основы функционирования рынка государственных ценных бумаг 10

1.3 Оценка выпуска и обращения федеральных займов. 17

1.4 Анализ развития рынка субфедеральных и муниципальных облигаций. 26

Глава 2. Совершенствование механизма выпуска и обращения государственных ценных бумаг. 40

2.1 Основные детерминанты доходности муниципальных и субфедеральных облигаций 40

2.2 Перспективы развития рынка субфедеральных и муниципальных заимствований на основе детерминантов доходности. 48

Заключение. 55

Список использованной литературы.. 60

Приложение. 65

I.            Нормативно- правовые материалы

1.               Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) / Федеральный закон от 26 января 1996 г. № 14-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. - 1996. - Пункт 5. - Статья 410.

2.               Бюджетный кодекс Российской Федерации / Федеральный закон от 31 июля 1998 г. № 145-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. - 1998. - № 31. - Ст. 3823.

3.               Федеральный закон от 29 июля 1998 г. 136-ФЗ Собрание российских законов об особенностях выпуска и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг. - 1998. - № 31. - Статья 3814.

4.               Постановление Министерства финансов Российской Федерации от 27 апреля 2002 г. № 37н "Об утверждении условий выпуска и обращения облигаций федерального долга с амортизацией долга" // Бюллетень правовых актов федеральных органов исполнительной власти. - 2002. - № 20.

5.               Постановление Министерства финансов Российской Федерации от 16 августа 2001 г. № 65н "Об утверждении условий выпуска и обращения государственных облигаций с постоянным купонным доходом" // Вестник федеральных законов. - 2001. - № 43.

6.               Приказ Министерства финансов Российской Федерации от 22 декабря 2000 г. № 112н "Об утверждении условий выпуска и обращения федеральных долговых обязательств с переменным купонным доходом" // Российская газета. - 2001 г. - 13 января.

7.               Постановление Правительства Российской Федерации от 6 ноября 2001 г. 771 "Выпуск и обращение государственных облигаций" // Собрание законодательства РФ. - 2001. - № 46. - Статья 4361.

8.               Постановление Правительства Российской Федерации от 16 мая 2001 г. № 379 «Об утверждении Общих условий выдачи и заимствования государственных сберегательных займов Российской Федерации» // Собрание законодательства Российской Федерации. - 2001. - № 21. - Статья 2089.

9.               Постановление Правительства Российской Федерации от 21 марта 1996 г. н. 316 «Об общих условиях выдачи и обращения государственных некоммерческих кредитных обязательств» // Собрание законодательства Российской Федерации. - 1996. - № 13. - Статья 1368.

10.          Постановление Правительства Российской Федерации от 15 мая 1995 г. № 458 «Об общих условиях выпуска и обращения облигаций федерального займа» // Собрание законодательства Российской Федерации. - 1995. - № 21. - Ст. 1967.

11.          Постановление Правительства Российской Федерации от 12 декабря 1998 г. № 1787-р "Инновации в государственных ценных бумагах" // Собрание законодательства Российской Федерации. - 1998. - № 51. - Статья 6329.

II. Специальная литература

12.Алехин Б.И. Защищенные от инфляции государственные облигации / Б.И. Алехин // Финансовый анализ.– 2008. - №6. - С.17-23.

13.Алехин, Б.И. Государственные ценные бумаги с защитой от инфляции / Б.И. Алехин // Финансовая аналитика. – 2008. - №7. - С.20-27.

14.Алехин, Б.И. Стрипинг государственных ценных бумаг / Б.И. Алехин // Финансовая аналитика. – 2008. - №8. - С.19-26.

15.Алехин, Б.И. Стрипинг государственных ценных бумаг / Б.И. Алехин // Финансовая аналитика. – 2008. - №9. - С.21-27.

16.Бабич А.М. Государственные и муниципальные финансы / А.М. Бабич Л.Н. Павлова. - М .: Финансы, 2007. - С.467.

17.Вавилов, А. Государственный долг: уроки кризиса и принципы управления. - М .: Городец-опубл., 2007.- 206 с.

18.Виногородский, И. Переоценка переоцененного / И. Виногородский // Эксперт. - 2008. - № 13. - С.129.

19.Глазков С.Л. Рынок субфедеральных и муниципальных облигаций Российской Федерации: итоги и планы / С.Л. Глазков // Фондовый рынок. - 2008. - № 3. - С. 71-75.

20.Глазков С.Л. Что произошло на рынке федеральных и муниципальных облигаций в 2010 году / С.Л. Глазков // Рынок ценных бумаг. - 2011. - № 3. - С. 61-64.

21.Глазков С.Л. Что произошло на рынке субфедеральных и муниципальных облигаций в 2009 году / С.Л. Глазков // Рынок ценных бумаг. - 2010. - № 2. - С. 67-70.

22.Глазков С.Л. Что произошло на рынке субфедеральных и муниципальных облигаций в 2007 году / С.Л. Глазков // Рынок ценных бумаг. - 2007. - № 1. - С. 65-69.

23.Ермак, А. Субфедеральный и муниципальный рынок облигаций Российской Федерации: год Москвы, бесспорный лидер / А. Ермак // Рынок ценных бумаг. - 2010. - № 2. - С.75-79.

24.Крохина Ю.А. Государственный долг Российской Федерации в условиях финансового кризиса: проблемы аудита эффективности / Ю.А. Крохина // Финансовое право. - 2010. - № 3. - С.17-21.

25.Лахно Ю. V. Государственные ценные бумаги как инструмент развития российской экономики / Ю.А. В. Лахно // Журнал «Финансы и Кредит». - 2010. - № 42. - С.14-19.

26.Логутенкова Т.В. Анализ развития рынка федеральных и муниципальных облигаций / Т.В. Логутенкова И.В. Логутенкова // Фундаментальные и прикладные исследования в кооперативном секторе. - 2009. - № 4. - С. 52-59.

27.Макаренко И.В. Государственные займы на модернизацию российской экономики / И.В. Макаренко // Деньги и кредит. - 2010. - № 9. - С. 36-39.

28.Мартьянов А.В. Реальные проблемы управления государственным кредитом Российской Федерации / А.В. Мартьянов // Журнал «Финансы и Кредит». - 2009. - № 7. 23-31.

29.Мартьянов А.В. Реальные проблемы управления государственным кредитом Российской Федерации / А.В. Мартьянов // Журнал «Финансы и Кредит». - 2008. - № 8. 28-36.

30.Мартьянов А.В. Совершенствование управления государственным долгом Российской Федерации, выраженным в государственных облигациях в качестве государственных облигаций России / А.В. Мартьянов // Журнал «Финансы и Кредит». - 2008. - № 12. - С.38-40.

31.Мартьянов, А. В. Расчет государственных ценных бумаг и возможности их введения в Российской Федерации / А. В. Мартьянов // Журнал «Финансы и кредит». - 2008. - № 31. - Ст. 41-45.

32.Миронов А.В. Современное состояние государственного долга России: этапы развития и структурные особенности / А.В. Миронов // Terra economus. - 2010. - № 3-3. - Т.8. - С. 107-112.

33.Некипелов, А. Замораживание инвестиций: новые подходы к денежно-кредитной и валютной политике / А. Некипелов, Ю.Голанд // Проблемы экономики. - 2008. - № 3. - С.50-51.

34.Палтерович, В. Стратегии модернизации, институтов и коалиций / В. Палтерович // Проблемы экономики. - 2008. - № 4. - С.5.

35.Радыгин, А. В поисках институциональных характеристик экономического роста / А. Радыгин, Р. Энтов // Экономика. - 2008. - № 8. - С.20.

36.Смыслов, Д. Российский рынок государственных ценных бумаг: обучение, меняющиеся перспективы / Д. Смыслов // Мировая экономика и глобальные отношения. - 2008. - № 1. - Ст. 34-44.

37.Татаринцев М.Е. Мониторинг результатов обращения ценных бумаг муниципального образования на основе показателей программы-цели его деятельности / М.Е. Татаринцев // Финансы и кредит. - 2011. - № 12. - С. 47-55

38.Хаймур, Е. Оценка рисков и контроль в управлении ликвидностью бюджета Санкт-Петербурга / Э. Хаймур // Рынок ценных бумаг. - 2008. - № 3. - С.77-78.

39.Хейфец Б.А. Кризис и новые тенденции в политике управления государственным долгом в России / Б.А. Хейфец // Россия и современный мир. - 2010. - № 1. - С. 84–96.

40.Шадрин, А. Рынок субфедеральных и муниципальных облигаций / А. Шадрин // Рынок ценных бумаг. – 2008. - №19. - С.61-65.

41.Министерство финансов РФ [сайт]. URL: hhhp://www.minfin.ru/

42.Банк Русский Стандарт [сайт]. URL: hhhp://www.rsb.ru/

43.Научная электронная библиотека[сайт]. URL: hhhp://www.elibrary.ru/