Фьючерсный контракт как инструмент хеджирования

Диплом лета 2022 года. Оригинальность высокая.

Целью данного исследования становится изучение возможностей хеджирования с помощью фьючерсных контрактов на Мосбирже, а также анализ проблем и перспектив использования инструментов хеджирования в рамках российской экономики.

В соответствии с целью исследования, обозначим задачи:

-               определить сущность такого понятия, как срочный рынок, изучить его функции, участников, инфраструктуру, а также инструменты, обращающиеся на нем;

-               рассмотреть формы и стратегии хеджирования фьючерсными контрактами, а также применить их на примере портфеля ценных бумаг;

-               исследовать проблемы использования инструментов хеджирования, а также определить пути их решения.

Объектом исследования является фьючерсный контракт, как инструмент хеджирования.

Предметом исследования выступают возможности применения фьючерсных контрактов для целей хеджирования. 

Введение 3

1 Теоретические основы срочного рынка 6

1.1     Понятие, сущность, функции срочного рынка 6

1.2     Основные участники и инфраструктура срочного рынка 13

1.3     Производные финансовые инструменты биржевого рынка 20

2 Анализ стратегий хеджирования фьючерсными контрактами на ПАО «Московская биржа» 26

2.1     Формы и стратегии хеджирования при помощи фьючерсных контрактов 26

2.2     Хеджирование портфеля ценных бумаг при помощи фьючерсных контрактов 35

3 Проблемы и перспективы использования фьючерсных контрактов в российской экономике 45

Заключение 60

Список использованной литературы  62

1.             Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая от 30.11.1994 г. N 51-ФЗ. Часть вторая от 26.01. 1996 г. N 14-ФЗ – URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142/ (дата обращения: 01.04.2022).

2.             Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая от 31.07.1998 г. N 146-ФЗ. Часть вторая от 05.08. 2000 г. N 117-ФЗ – URL: http//www.consultant.ru (дата обращения: 22.09.2020).

3.             О рынке ценных бумаг. Федер. Закон РФ от 25.02.1999 г. N 39-ФЗ. – URL:http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10148/71183ca0d09999dacebf8c9059c79fa349c27e9c/ (дата обращения: 01.04.2022).

4.             "Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 9 "Финансовые инструменты" (введен в действие на территории Российской Федерации в редакции 2014 года Приказом Минфина России от 27.06.2016 N 98н) (ред. От 17.02.2021) – URL:http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_202060/3fa0acb4171a0ce8d0aa97e022d86720841f3e62/ (дата обращения: 01.04.2022).

5.             Приказ ФСФР России от 16.07.2013 N 13-58/пз-н "Об утверждении Требований к содержанию спецификаций договоров, являющихся производными финансовыми инструментами" (Зарегистрировано в Минюсте России 26.08.2013 N 29775) – URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_151456/ (дата обращения: 01.04.2022).

6.              Положение Банка России от 31.01.2017 N 577-П (ред. От 13.08.2020) "О правилах ведения внутреннего учета профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую деятельность, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами" (Зарегистрировано в Минюсте России 22.05.2017 N 46772) – URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_213942/ (дата обращения: 01.04.2022).

7.             Проект Федерального закона N 147313-3 "О срочном рынке" (ред., внесенная в ГД ФС РФ, текст по состоянию на 02.11.2001) – URL: http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?Req=doc&base=PRJ&n=10041#Iu26r1TRuooYN9n8 (дата обращения: 01.04.2022).

8.             О видах производных финансовых инструментов. [Электронный ресурс]: Указание Банка России от 16.02.2015 N 3565-У. – Режим доступа: http//www.consultant.ru, свободный.

9.             Письмо Департамента налоговой и таможенной политики Минфина России от 25 апреля 2017 г. N 03-03-06/2/24817 Об отнесении операций с финансовыми инструментами срочных сделок к операциям хеджирования https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/71573918/

10.         Правила организованных торгов на Срочном рынке ПАО Московская Биржа (утверждены решением Наблюдательного совета Публичного акционерного общества «Московская Биржа ММВБ-РТС» (Протокол № 17 от 25 февраля 2022 года))

11.         А. Н. Буренин Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие — М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 2012. —352 с. ISBN 5-7814-0070-2

12.         Галанов В.А. Производные финансовые инструменты: учебник / В.А. Галанов. — 2-е изд., перераб. И доп.— Москва.: ИНФРА-М, 2019. — 221 с. - ISBN. 978-5-16-012272-4.

13.         Килячков, А. А. Рынок ценных бумаг [Текст]: учебник. / А.А. Килячков, Л. А. Чалдаева. – Москва: Юрайт, 2019. – 381 с.

14.         Киселев М.В. Функции деривативов // Финансы и кредит. 2018. №3 (291). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/funktsii-derivativov (дата обращения: 02.04.2022).

15.         Производные финансовые инструменты: текст лекций / Т.Г. Каримова. – Челябинск: Издательский центр ЮУРГУ, 2018. – 85 с.

16.         Рынок ценных бумаг: учебник / [В. А. Татьянников, Е. А. Разумовская, Т. В. Решетникова, Ю. В. Куваева, М. И. Львова]; под общ. Ред. В. А. Татьянникова; М-во науки и высшего обр. Рос. Федерации, Урал. Гос. Экон. Ун-т. – Екатеринбург: Изд-во Урал. Ун-та, 2019. – 496 с. ISBN 978-5-7996-2758-4

17.         Рынок ценных бумаг:учебник / автор С.Ф. Федулова – Ижевск: Изд. Центр «Удмуртский университет», 2020. – 212 с. ISBN 978-5-4312-0822-5

18.         Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты: Учебник / 3-е изд., доработ. И доп. — Москва: Экономика, 2011. — 479 с. — (Высшее образование).

19.         Шарп, У. Инвестиции: учебник / Уильям Ф. Шарп, Гордон Дж. Александер, Джеффри В. Бэйли; пер. С англ. [А. Н. Буренина, А. А. Васина]. - Москва: ИНФРА-М, 2018. - 1027 с. – ISBN: 978-5-16-002595-7.

20.         А.А. Храмченко, Д.В. Волошко, О.А. Подставки Основные финансовые инструменты повышения конкурентоспособности организации // Вестник Академии знаний. 2021. №6 (47). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osnovnye-finansovye-instrumenty-povysheniya-konkurentosposobnosti-organizatsii (дата обращения: 26.05.2022).

21.         Албул Руслан Денисович Проблемы управления хеджированием рисков через внебиржевые и биржевые производственные финансовые инструменты // Вестник науки и образования. 2020. №21-1 (99). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-upravleniya-hedzhirovaniem-riskov-cherez-vnebirzhevye-i-birzhevye-proizvodstvennye-finansovye-instrumenty (дата обращения: 04.05.2022).

22.         Белоусов Андрей Леонидович Теоретические аспекты правового регулирования срочного рынка в Российской Федерации // Вестник СГЮА. 2022. №1 (144). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskie-aspekty-pravovogo-regulirovaniya-srochnogo-rynka-v-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 26.05.2022).

23.         Г. Русов, Р. Шарапов Проблемы и перспективы применения инструментов хеджирования в России // Специальный проект Cbonds review. 2018

24.         Данилов, Ю.А. Емкость и структура российского рынка производных финансовых инструментов [Электронный ресурс] / Ю.А. Данилов // Экономическое развитие России. – 2018. – N 2. – С. 48-59. – Режим доступа: https://elibrary.ru/, свободный.

25.         Джон К. Халл. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты, 8-е издание. — М.: «Вильямс», 2013. — 1072 с. — ISBN 978-5-8459-1815-4.

26.         Долганин, Александр Александрович. Правовое регулирование хеджирования: диссертация кандидата юридических наук: 12.00.03 / Долганин Александр Александрович; [Место защиты: Моск. Гос. Ун-т им. М.В. Ломоносова]. - Москва, 2018. - 180 с. Долганин А.А. Диссертация на соискание ученой степени кандидата юридических наук // Правовое регулирование хеджирования // Москва 2018

27.         Ипатьев Иван Романович Управление рисками и основные проблемы использования внебиржевых производных финансовых инструментов. Страхование опционных позиций // Финансовые рынки и банки. 2020. №3. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/upravlenie-riskami-i-osnovnye-problemy-ispolzovaniya-vnebirzhevyh-proizvodnyh-finansovyh-instrumentov-strahovanie-optsionnyh (дата обращения: 03.05.2022).

28.         Коршунов Олег Юрьевич Оптимизация структуры составного хеджирования // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. 2018. №1. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/optimizatsiya-struktury-sostavnogo-hedzhirovaniya (дата обращения: 10.05.2022).

29.           Лакшина Валерия Владимировна, Лапшина Ксения Алексеевна Сравнительный анализ стратегий хеджирования фьючерсами портфеля ценных бумаг // Финансы: теория и практика. 2018. №5. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sravnitelnyy-analiz-strategiy-hedzhirovaniya-fyuchersami-portfelya-tsennyh-bumag (дата обращения: 10.05.2022).

30.         Лещукова, И.В. Производные финансовые инструменты – понятие, основные виды [Текст] / И.В. Лещукова // Инновационная наука. – 2018. – N 6. – С. 75 - 87.

31.         Никулина, О. Н. Теоретические аспекты классификации фьючерсных контрактов / О. Н. Никулина, К. В. Герасименко, А. О. Бобырева // Научный вестник Государственного автономного образовательного учреждения высшего профессионального образования "Невинномысский государственный гуманитарно-технический институт". – 2019. – № 4. – С. 55-59.

32.         Полтева Татьяна Владимировна Механизмы хеджирования рыночных рисков организаций // КНЖ. 2018. №4 (25). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mehanizmy-hedzhirovaniya-rynochnyh-riskov-organizatsiy (дата обращения: 26.05.2022).

33.         Селивановский А.С. Внебиржевые деривативы и добросовестность участников рынка: обзор накопившихся проблем // Закон. 2021. № 10. С. 51-81.  (дата обращения: 03.05.2022).

34.         Строганова И.А. Исследование производных финансовых инструментов хеджирования валютных рисков. Вестник Полоцкого государственного университета, серия D. Экономические и юридические науки. 2018;(6):125-134.

35.         Татьянников, В. А. Фьючерсный договор (контракт): современные особенности обращения / В. А. Татьянников // Управленец. – 2017. – № 3(67). – С. 62-67.

36.         Флигинских Т.Н., Олейви Х.З., Бортников И.С. Практика хеджирования финансовых рисков // Международный журнал гуманитарных и естественных наук. 2018. №1. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/praktika-hedzhirovaniya-finansovyh-riskov (дата обращения: 06.05.2022).

37.         Храмцова Е.Р. О многообразии современных форм хеджирования // Российское предпринимательство. 2002. №1. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/o-mnogoobrazii-sovremennyh-form-hedzhirovaniya-1 (дата обращения: 10.05.2022).

38.         Чаленко Денис Дмитриевич Анализ современного состояния рынка производных финансовых инструментов: проблемы и тенденции развития // Финансовые рынки и банки. 2021. №4. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-sovremennogo-sostoyaniya-rynka-proizvodnyh-finansovyh-instrumentov-problemy-i-tendentsii-razvitiya (дата обращения: 03.05.2022).

39.         Чумаков И.В. О сущности и функциях рынка срочных финансовых инструментов // Финансы и кредит. 2009. №27 (363). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/o-suschnosti-i-funktsiyah-rynka-srochnyh-finansovyh-instrumentov (дата обращения: 20.02.2022).

40.         Шарова А. А. Хеджирование финансовых инструментов в соответствии с МСФО 9 "Финансовые инструменты" / А. А. Шарова // Российская наука: актуальные исследования и разработки: Сборник научных статей X Всероссийской научно-практической конференции, в 2-х ч., Самара, 15 октября 2020 года. – Самара: Самарский государственный экономический университет, 2020. – С. 218-221. – EDN SPXVRT.

41.         Юнусова А.Н. Развитие института опционного договора за рубежом // Ученые записки Крымского федерального университета имени В. И. Вернадского. Юридические науки. 2018. №1. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/razvitie-instituta-optsionnogo-dogovora-za-rubezhom (дата обращения: 03.04.2022).

42.         Сайт Московской биржи - URL: https://www.moex.com/ru (дата обращения: 07.04.2022).

43.         Сайт Центрального банка Российской федерации: [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cbr.ru/, свободный (дата обращения: 02.05.2022).

44.         Финансовый портал Investing.com [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://ru.investing.com/, свободный (дата обращения: 02.05.2022).

45.         Финансовый портал tradingvuew.com [Электронный ресурс]. Режим доступа:https://ru.tradingview.com/chart/?Symbol=MOEX%3ASBER, свободный (дата обращения: 02.05.2022).

46.         Финансовый портал Смартлаб [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://smart-lab.ru/, свободный (дата обращения: 02.05.2022).

47.         Финансовый портал Финам [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.finam.ru/, свободный (дата обращения: 22.04.2022).

48.         Bae, SC, Kwon, TH. Hedging operating and financing risk with financial derivatives during the global financial crisis. J Futures Markets. 2021; 41: 384– 405. Https://doi.org/10.1002/fut.22174

49.         Cheng Chung Wu, Menglin Yang, Tiantong Yuan, Qionghui Fu, Ya Ju Tsai, "Application of Big Data Complexity Analysis Hedging Operation of Derivative Financial Products", Complexity, vol. 2021, Article ID 6618873, 18 pages, 2021. Https://doi.org/10.1155/2021/6618873

50.         Edward J. Swan, Building the Global Market: A 4000 Year History of Derivatives [Текст]. – L.: Kluwer Law International Ltd., 2000. – 618 p. 16

51.           Geyer-Klingeberg, Jerome & Hang, Markus & Rathgeber, Andreas. (2020). Corporate Financial Hedging and Firm Value: A Meta-Analysis. SSRN Electronic Journal. 27. 10.1080/1351847X.2020.1816559.