Анализ высокодивидендных инвестиционных стратегий на основе индексов фондового рынка РФ

Главная цель данного исследования заключается в создании нескольких инвестиционных портфелей согласно стратегии Dogs of the Dow с учетом некоторых ранее упомянутых модификаций и исследования их показателей риска и доходности на временном промежутке с 2014 по 2023 года включительно. Важным условиям при этом является – наличие большего значения коэффициента Шарпа и/или Сортино у созданных портфелей относительно коэффициента Шарпа и/или Сортино у индекса MOEX при тестах. Для достижения и реализации основной цели исследования необходимо решить следующие промежуточные задачи:

1. Найти и изучить научную литературу о стратегии Собаки Доу и о том, как ее можно изменить.

2. Выбрать и обосновать подход, который будет использоваться для определения количества акций в качестве базовой конфигурации.

3. Проанализировать научные выводы о методологии, используемой для расчета эффективности стратегии.

4. Построить и оценить портфель по индексу MOEX, который позволяет рассчитать результат стратегии Собаки Доу по базовой модели.

5. Создать несколько портфелей на базе нескольких индексов фондового рынка РФ, таких как MOEXBMI/MOEXMM/MOEXOG.

6. Определить факторы, влияющие на эффективность и риск портфеля с лучшими показателями и отрасли, к которой относится компания, с хорошим результатом.

7. Рассчитать коэффициенты Шарпа, Сортино и Трейнора для полученных портфелей и отраслевых индексов.

8. Рассчитать показатели доходности построенных портфелей относительно доходности отраслевых индексов и индекса MOEX

 Объектами исследования являются высокодивидендные акции, включенные в индексы MOEX/MOEXBMI/MOEXMM/MOEXOG. Предметами исследования являются доходности инвестиционных портфелей, сформированных на основании данных индексов, а также взаимосвязь дивидендной доходности акции компании и принадлежности данной компании к отрасли экономики.

В качестве теоретической основы исследования взята стратегия Dogs of the Dow, чей смысл был изложен в 1998 году Джоном Слаттером (Slatter, 1988). Сама стратегия заключалась в отборе в равных долях 10 акций, включенных в индекс Dow Jones Industrial Average и имеющих самую высокую дивидендную доходность за год. В дальнейшем было предложено множество различных модификаций для данной стратегии, начиная от применения ряда фильтров для отсева акций компаний, имеющих низкое значение ряда финансовых показателей (Теплова, Гальперин, 2012), и заканчивая различными изменениями количества акций в портфеле (Lin, 2017).

Основными методами, используемыми в данной работе, являются сравнение, моделирование и анализ. Основная часть данной работы заключается в создании инвестиционных портфелей в соответствии со значимыми показателями и включает в себя расчет накопленной доходности и расчет коэффициента отношения риска портфеля к его доходности.

Оглавление

Введение 3

Глава 1. Обзор проведенных исследований 7

Часть 1.1 Dogs of the Dow стратегия 7

Часть 1.2 Современные исследования и модификации стратегии. 17

Глава 2. Методология исследования. 26

Часть 2.1 Гипотезы и проблемы исследования. 26

Часть 2.2 Методология формирования портфелей 30

Часть 2.3 Методология расчет показателей доходности инвестиционных портфелей и показателей риска 32

Глава 3. Результаты проведенного исследования 35

Часть 3.1 Описание данных 35

Часть 3.2 Построение портфолио на базе индекса MOEX 35

Часть 3.3 Построение портфолио на базе индекса MOEXOG 41

Часть 3.4 Построение портфолио на базе индекса MOEXMM 45

Часть 3.5 Построение портфолио на базе индекса MOEXBMI 49

Часть 3.6 Сравнительный анализ результатов портфелей и индексов 54

Часть 3.7 Регрессионный анализ 56

Заключение 59

Список использованной литературы 63

1. Володин С. Н., Боренко И. А. Высокодивидендные портфели с фильтрами по финансовым показателям // Вестник Московского университета. Серия 6: Экономика. 2018. № 4. С. 59-78. 

2. Сорокин И. А. Оценка эффективности высокодивидендных стратегий на различных рынках // Бизнес. Образование. Право. Вестник Волгоградского института бизнеса. 2019. № 1. С. 329-338

3. Теплова Т. В., Гальперин М. А. Инвестиционные стратегии на дивидендных акциях российского фондового рынка: «собаки Доу» и портфели с фильтрами по фундаментальным показателям // Экономический журнал Высшей школы экономики. 2012. Т. 16. № 2. С. 205–242.

4. Alles L. F. F., Sheng Y. T. Dogs of the Dow Down Under // JASSA. – 2008. – №. 3. – С. 30.

5. Carvalhal A., Meireles A. Does the Dogs of the Dow strategy outperform the market in Latin America // Business and Management Review. – 2015. – Т. 4. – №. 5. – С. 531-542.

итого 21 источник