Домашнее задание № 5 по блоку Работа с инвестициями (оценка инвестиционной привлекательности)
Работа выполнена в рамках курса Финансовый менеджер на платформе Нетология. получена высшая оценка. работа выполнена полностью самостоятельно, сдавалась один раз. все расчеты производятся на основании финансовой отчетности ПАО "Газпром НЕфть" на 2020 год.
Цель домашнего задания:
Научиться строить простейшие DCF-модели, оценивать показатели NPV и IRR.
Задание:
В рамках выбранного вами проекта, выполните следующие задачи:
- Оцените начальные инвестиции в ваш проект.
- Для простоты расчетов давайте считать, что они происходят единовременно. Также предположим, что ровно через год ваш проект выйдет на запланированные мощности и начнет приносить прибыль.
- Попробуйте ответить на приведенные ниже вопросы, если срок жизни вашего проекта составляет 10 лет, после чего он прекращает свою работу и имеет нулевую остаточную стоимость. Ставку дисконтирования примите равной 10%:
- чему равны NPV и IRR вашего проекта? Постройте простейшую DCF-модель и сделайте базовые вычисления. Приложите ссылку на модель с вашими расчетами;
- если выделить проект в отдельную компанию и оценивать ее как бизнес, который приносит своим владельцам прибыль ежегодно на протяжении 10 лет, то сколько может стоить такой бизнес? Предположим, что ежегодная прибыль, которую получают владельцы постоянна;
- тот же вопрос, но ежегодные выплаты владельцам растут на 10% ежегодно начиная со второго года на протяжении следующих 9 лет (всего бизнес существует все те же 10 лет);
- тот же вопрос, но ежегодные выплаты владельцам растут на 3% ежегодно начиная со второго года и на протяжении бесконечно долгого периода времени.
Комментарий. В третьем случае (где 3% и бесконечность) нужно использовать формулу для перпетуитета с ростом. В задаче предусматривается рост до бесконечности, а не прекращается после 10-го года. При рассчете перпетуитета или перпетуитета с ростом, PV, которое получается в результате, это значение в той точке, из которой смотрят на потоки. В данном случае - это 10-й год. В числителе, соответственно, должен быть поток следующего за точкой наблюдения года (поток 11-го года). Далее, надо получить значение PV “сегодня”, то его надо продисконтировать на 10 лет. Проверить это просто: то, что получается в результате расчетов должно совпасть с тем, что получается по формуле: PV = c1/(r-g), где С1 это просто поток первого года.
