Управление инвестиционным портфелем частного инвестора

Выпускная квалификационная (дипломная) работа на тему: Управление инвестиционным портфелем частного инвестора.

Год: 2024

Объем: 97 стр.

Оценка: отлично.

Оригинальность работы на момент публикации: 60+% по антиплагиат.вуз.

Цель работы – провести анализ основных теоретических и практических аспектов формирования инвестиционного портфеля российского розничного инвестора на основе стратегии распределения активов и разработать рекомендации по эффективному применению этой стратегии.

Исходя   из    поставленной    цели,   определены   основные  задачи исследования:

-   изучить концептуальные подходы к инвестированию на фондовом рынке и дать определение розничного инвестора как участника этого рынка;

-    обосновать рациональность применения стратегии распределения активов (asset allocation) как оптимального способа долгосрочных вложений;

-        охарактеризовать    современное    состояние  отрасли   биржевых инвестиционных фондов в России и их тарифную политику;

-   проанализировать эффективность использования биржевых фондов (преимущественно индексных) в портфельном инвестировании;

- оценить возможности формирования диверсифицированного портфеля розничного инвестора в российской юрисдикции.

Объект    исследования     –     биржевые  инвестиционные    фонды на отечественном фондовом рынке как инструмент коллективных инвестиций. Предметом   исследования    являются   особенности  формирования инвестиционного портфеля российского неквалифицированного инвестора с помощью стратегии распределения активов.

Введение 3

1  Теоретико-методологические  основы  инвестирования    на     фондовом рынке 8

1.1       Концептуальные       подходы       к       сущности,    принципам и специфике инвестирования на фондовом рынке 8

1.2 Розничный инвестор, его сущностные признаки, характеристика типов 15

1.3   Стратегия   распределения   активов   как   основа   формирования портфельных инвестиций 22

2 Тенденции, вызовы и характеристика российского рынка биржевых фондов для розничных

инвесторов 30

2.1    Оценка    состояния    российского    рынка   биржевых фондов в 2021-2024 гг. 30

2.2  Адаптация  рынка  биржевых  фондов  к       геополитическим     шокам и современное состояние отрасли 39

2.3 Тарифная политика биржевых фондов в российских и зарубежных финансовых компаниях 46

3   Оценка   эффективности    стратегии    распределения     активов   при формировании портфеля розничного инвестора 55

3.1 Анализ использования биржевых индексных фондов в стратегии распределения активов 55

3.2 Возможности создания диверсифицированного портфеля частного инвестора в российской юрисдикции 66

Заключение 82

Список использованных источников 88

1.      «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 19.12.2023 № 600-ФЗ. – Доступ из справочно-правовой системы «Гарант». – Режим доступа: https://ivo.garant.ru.

2. «О рынке ценных бумаг» [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (с изм. и доп. от 16.04.2023). – Доступ из справочно-правовой системы «Гарант». – Режим доступа: https://ivo.garant.ru.

3.  «Об инвестиционных фондах» [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ (ред. от 02.07.2022). – Доступ из справочно- правовой системы «Гарант». – Режим доступа: https://ivo.garant.ru.

4.   «О признании лиц квалифицированными инвесторами и порядке ведения реестра лиц, признанных квалифицированными инвесторами» [Электронный ресурс]: Указание Банка России от 29.04.2015 № 3629-У (ред. от 17.09.2022). – Доступ из справочно-правовой системы «Гарант». – Режим доступа: https://ivo.garant.ru.

5.   Абрамов А.Е. Российский фондовый рынок: тенденции, вызовы, ориентиры развития / А.Е. Абрамов, А.Д. Радыгин, М.И. Чернова // Вопросы экономики. – 2022. – № 11. – С. 5-32.

6.     Баганов В.Ю. Стимулирование долгосрочного инвестирования населения на фондовом рынке / В.Ю. Баганов // Экономика, предпринимательство и право. – 2021. – Т. 10. – № 5. – С. 1547-1564.

7.    Безсмертная Е.Р. Поведение частных инвесторов на фондовом и срочном рынках в 2023-2023 годах: возможная реакция на изменения денежно-кредитной политики / Е.Р. Безсмертная // Экономика. Налоги. Право. – 2023. – Т. 15. – № 1. – С. 63-71.

8.       Бойко М.С. Биржевые инвестиционные фонды: сущность, предпосылки зарождения, факторы развития, классификация // Проблемы экономики и юридической практики. - 2016. - №3. - С. 55–60.

9. Борисова Е.В. Управление портфелем ценных бумаг / Е.В. Борисова, Н.А. Клявлина // Форум. Серия: Гуманитарные и экономические науки. – 2022. – № 3(23). – С. 71-74.

10. Вильданова М. М. Об инвестиционной деятельности физических лиц на российском рынке ценных  бумаг / М. М. Вильданова // Право и практика. – 2020. – № 3. – С. 157-164.

11. Гузнов А.Г. Финансово-правовое регулирование финансового рынка в Российской Федерации: дис. … д-р. юрид. наук: 12.00.04. - М., 2016. 494 с.

12.     Демильханова Б.А. Риски портфельных инвестиций частного инвестора / Б.А. Демильханова // Тенденции развития науки и образования. – 2022. – № 71-4. – С. 165-169.

13.  Иноземцев, Э.В. Активность российских паевых фондов: плохо или хорошо для инвестора? / Э.В. Иноземцев, Е.Б. Тарасов // Вопросы экономики. – 2019. – № 3. – С. 64-79.

14. Кобзева А. И. Особенности функционирования и применения паевых инвестиционных фондов на современном финансовом рынке России / А. И. Кобзева // Развитие современной экономики: актуальные вопросы теории и практики: сборник статей III Международной научно-практической конференции. – Пенза: Наука и Просвещение. – 2023. – C. 47–50.

15.    Колесникова А.В. Развитие портфельной теории и финансовые инновации 21 века / А.В. Колесникова, Я.В. Самойлова // Ученые записки Международного банковского института. – 2022. – № 4(38). – С. 39-52.

16.    Макконелл К.Р. Экономикс: принципы, проблемы и политика: учебник / К.Р. Макконелл, С.Л. Брю, Ш.М. Флинн. — М.: ИНФРА-М, 2022. — 1152 с.

17.    Попова Е. М. Возможности коллективного инвестирования для розничных инвесторов / Е. М. Попова // Знание. – 2021. – № 7 (83). – С. 42–51.

18. Пятенко С.В., Сапрыкина Т.Ю. Фондовый рынок для россиян / С.В. Пятенко. — СПб.: Питер, 2023. — 368 с.

19. Райзберг Б.А. Современный экономический словарь / Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева. — 6-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2023. — 512 с.

20.  Самуэльсон П.Э., Нордхаус В.Д. Экономика / Пол Э. Самуэльсон, Вильям Д. Нордхаус. — СПб.: ООО «Диалектика», 2021. — 1328 с.

21.  Силаев А.Ю. Деньги без дураков: почему инвестировать сложнее, чем кажется, и как это делать правильно / А.Ю. Силаев. — М.: Альпина Паблишер, 2020. — 423 с.

22.     Татьянников В.А. Биржевые фонды: перспективы применения и развития в России // Известия Уральского государственного экономического университета. - 2019. - № 6.- С. 89–100.

23. Томкив Р.А. Портфельная теория Марковица: возможности практики применения и совершенствования / Р.А. Томкив // Modern Economy Success. – 2023. – № 3. – С. 111-116.

24.       Черепанов И.А. Адаптация традиционных инвестиционных стратегий к быстро меняющимся рынка/И.А. Черепанов //Современная наука, общество и образование: Актуальные вопросы, достижения и инновации II Международной научно-практической конференции (20 июня 2024 г.) – Пенза: МЦНП «Наука и просвещение», 2024. – 238 с.

25.  Черепанов И.А. Портфельные инвестиции частного инвестора /И.А. Черепанов, М.С. Марамыгин // Актуальные проблемы экономики и права в контексте глобальных вызовов: сборник статей II Международной научно- практической конференции (6 июня 2024 г.) – Петрозаводск: МЦНП «Новая наука», 2024. – 249 с.

26.  УК «Арсагера». Заметки в инвестировании. Книга об инвестициях и управлении капиталом. — СПб.: Свое издательство, 2021. — 560 с.

27.    Хмыз О.В. Современная отрасль коллективного инвестирования США / О. В. Хмыз // Актуальные валютно-финансовые проблемы мира. – 2006. – С.162-195.

28.    Шарп У. Инвестиции: учебник / У.Ф. Шарп, Г.Д. Александер, Д.В. Бэйли. — М.: ИНФРА-М, 2022. — 1028 с.

29.  Шевченко О.М. Рынок ценных бумаг и коллективных инвестиций как предмет изучения и преподавания в юридическом вузе / О. М. Шевченко

// Вестник Университета имени О.Е. Кутафина (МГЮА). – 2019. – № 3(43). – С. 71-78.

30.    Bogle J.C. Don't Count on It! Reflections on Investment Illusions, Capitalism, «Mutual» Funds, Indexing, Entrepreneurship, Idealism, and Heroes /

J.C. Bogle — Wiley, 2010. — 640 p.

31.   Bogle J.C. Stay the Course: The Story of Vanguard and the Index Revolution / J.C. Bogle — Wiley, 2019.— 320 p.

32.  Cremers M., Ferreira M., Matos P., Starks L. Indexing and active fund management: International evidence // Journal of Financial Economics. – 2016. – Vol. 120. № 3. – pp. 539-560.

33. Ferri R. All about Asset Allocation, Second Edition / R. Ferri — McGraw- Hill, 2010. — 352 p.

34.  Gibson R.C. Asset Allocation: Balancing Financial Risk, Fifth Edition

/ R.C. Gibson — McGraw Hill, 2013. — 448 p.

35.  Malkiel B.G. A Random Walk Down Wall Street: The Best Investment Guide That Money Can Buy, Thirteenth Edition / B.G. Malkiel — W.W. Norton & Company, 2023. — 432 p.

36.       Markowitz H.M. Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investment / H.M. Markowitz — Wiley, 1959. — 356 p.

37.  Банк России будет проверять риски инвестиций УК в иностранные активы:                                              [Электронный               ресурс].                            –                     Режим               доступа: https://investfunds.ru/news/84547/. – Дата обращения: 17.06.2024.

38.   Биржевой и очень ликвидный: как развивается рынок биржевых фондов России: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.kommersant.ru/doc/4946150. – Дата обращения: 14.06.2024.

39.       Биржевые инвестиционные фонды на Московской бирже: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.moex.com/msn/etf. – Дата обращения: 13.06.2024.

40.    Биржевые фонды на Московской Бирже. Отчет по биржевым фондам. Декабрь 2022: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://fs.moex.com/files/23936. – Дата обращения: 15.06.2024.

41.    Биржевые фонды на Московской Бирже. Отчет по биржевым фондам. Декабрь 2023: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://fs.moex.com/files/25206/. – Дата обращения: 12.06.2024.

42.      Биржевые фонды управляющей компании «Альфа-Капитал»: [Электронный                            ресурс].    –                 Режим          доступа: https://www.alfacapital.ru/individual/bpifs. – Дата обращения: 13.06.2024.

43.    Биржевые фонды управляющей компании «ВИМ Инвестиции»: [Электронный                     ресурс].    –                Режим           доступа: https://www.wealthim.ru/products/bpif/. – Дата обращения: 13.06.2024.

44.          Биржевые фонды управляющей компании «Ингосстрах Инвестиции»: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.ingosinvest-am.ru/bpif. – Дата обращения: 13.06.2024.

45.  Биржевые фонды управляющей компании «Первая»: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.first-am.ru/etf. – Дата обращения: 13.06.2024.

46.  Биржевые фонды управляющей компании «Райффайзен Капитал»: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.raiffeisen-capital.ru/bpifs/. – Дата обращения: 13.06.2024.

47.   Биржевые фонды управляющей компании «Тинькофф Капитал»: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.tinkoff.ru/invest/etfs/. – Дата обращения: 13.06.2024.

48.  Вложения в акции за последний год стали в 2 раза привлекательнее для россиян: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://nafi.ru/upload/iblock/141/1418c08717d2711c83862955df338ee6.docx. – Дата обращения: 10.06.2024.

49.    Все средства хороши: как и куда россияне выводили деньги с                  начала                   «спецоперации»:                  [Электронный   ресурс].   –    Режим доступа: https://www.forbes.ru/investicii/495433-vse-sredstva-horosi-kak-i-kuda-rossiane- vyvodili-den-gi-s-nacala-specoperacii. – Дата обращения: 12.06.2024.

50.   Глава ЦБ назвала необходимым вернуть доверие разочарованных инвесторов: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://quote.ru/news/article/62aadd879a7947104f0e89e8. – Дата обращения: 15.06.2024.

51.  Годовой отчет Московской Биржи (2019): [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://fs.moex.com/files/19041/. – Дата обращения: 15.06.2024.

52.  Две великие идеи, перевернувшие мир инвестиций: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: – https://fintraining.livejournal.com/1182439.html. – Дата обращения: 12.06.2024.

53. Для пайщика 15 лет не срок: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.kommersant.ru/doc/5393474. – Дата обращения: 17.06.2024.

54.  Доходность активов 2024: акции, облигации, недвижимость, золото и серебро, депозиты: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://rostsber.ru/publish/stocks/returns2024.html. – Дата обращения: 21.05.2024.

55.  Доходности портфелей из российских бумаг, банковских депозитов и         инфляция,          2003-2023:     [Электронный                   ресурс].              –               Режим     доступа: https://www.dohod.ru/blog/doxodnosti-portfelej-iz-rossijskix-bumag-bankovskix- depozitov-i-inflyacziya-2003-2023. – Дата обращения: 21.05.2024.

56. Инвестиционное поведение и инвестиционные ожидания российских начинающих инвесторов в крупных городах: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://cbr.ru/StaticHtml/File/41186/info_2022-10-06.pdf. – Дата обращения: 08.06.2024.

57.  Индексация против активного управления: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://assetallocation.ru/spiva/. – Дата обращения: 16.06.2024.

58.  Исследование БКС: каждый второй квалифицированный инвестор держит активы на ИИС: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://bcs- express.ru/novosti-i-analitika/issledovanie-bks-kazhdyi-vtoroi-kvalifitsirovannyi- investor-derzhit-aktivy-na-iis. – Дата обращения: 20.05.2024.

59.   Исследование рынка брокерских услуг: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://blackterminal.com/research/brokers-2022.pdf. – Дата обращения: 20.05.2024.

60.    Исследование Тинькофф Инвестиций: предпочтения инвесторов в     регионах           России    –    2023:  [Электронный ресурс].                        –    Режим доступа: https://www.tinkoff.ru/about/news/01122023-tinkoff-investments-research- investor-preferences-in-russian-regions-2023/. – Дата обращения: 20.05.2024.

61.  Историческая доходность активов: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/istoricheskaia-dokhodnost- aktivov-rasskazyvaet-personal-nyi-broker. – Дата обращения: 18.05.2024.

62.     Как  работает  современная  портфельная  теория. Рассказывает персональный брокер: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://bcs- express.ru/novosti-i-analitika/kak-rabotaet-sovremennaia-portfel-naia-teoriia- rasskazyvaet-personal-nyi-broker. – Дата обращения: 13.06.2024.

63.      Квалифицированные инвесторы владеют более 70% активов на рынке ценных бумаг РФ: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://tass.ru/ekonomika/18993019. – Дата обращения: 09.06.2024.

64.       Минфин рассказал об особенностях ИИС третьего типа: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://tass.ru/ekonomika/17968259. – Дата обращения: 14.06.2024.

65.    Московская биржа возобновляет торги 18 биржевыми фондами на иностранные активы: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://fs.moex.com/f/16712/kopija-pif-1006.xlsx. – Дата обращения: 15.06.2024.

66.      НАУФОР: поднятие имущественного ценза уменьшит число

«квалов» в 7,6 раза: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.vedomosti.ru/investments/news/2023/10/17/1001080-naufor. – Дата обращения: 09.06.2024.

67. О торгах на Московской бирже 28 февраля 2023 года: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.moex.com/n43241. – Дата обращения: 17.05.2024.

68.   О ценообразовании биржевых фондов: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.moex.com/n42572. – Дата обращения: 17.05.2024.

69.    Обзор ключевых показателей брокеров по итогам III квартала 2023 года: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://cbr.ru/Collection/Collection/File/46639/review_broker_Q3_2023.pdf. – Дата обращения: 08.06.2024.

70.  Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг по итогам 2023 года: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/46302/review_secur_23Q2.pdf. – Дата обращения: 09.06.2024.

71.   Обзор ключевых показателей управляющих компаний по итогам

III квартала 2023 года: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/46625/rewiew_uk_23Q3.pdf. – Дата обращения: 08.06.2024.

72.      Отношение населения Российской Федерации к различным средствам платежа: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/45106/results_2023.pdf. – Дата обращения: 10.06.2024.

73.  Пайщикам заблокировали активы на 379 млрд руб.: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://tass.ru/ekonomika/14842705. – Дата обращения: 15.06.2024.

74.   Портрет клиента российского брокера: [Электронный ресурс]. – Режим                                доступа:

https://www.cbr.ru/Content/Document/File/143859/Portrait_client_brok.PDF. – Дата обращения: 09.06.2024.

75.      Правительство утвердило Стратегию повышения финансовой грамотности и формирования финансовой культуры до 2030 года: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://government.ru/news/49904/. – Дата обращения: 21.05.2024.

76.    Президент подписал указ для запуска обмена заблокированных активов                                             россиян:                [Электронный                             ресурс].      –                Режим           доступа: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2023/11/08/1004819-prezident- podpisal-ukaz-dlya-zapuska. – Дата обращения: 12.06.2024.

77.    Средства на ИИС могут начать страховать в июле 2024 года: [Электронный                           ресурс].    –                Режим           доступа: https://www.vedomosti.ru/investments/news/2023/12/25/1012762-iis-strahovat. – Дата обращения: 12.06.2024.

78.     Статистика по инвестиционным инструментам: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://assetallocation.ru/pdf/RU-2003-2023.pdf. – Дата обращения: 17.05.2024.

79.  Статистика рынка паевых инвестиционных фондов: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://investfunds.ru/funds-statistics/. – Дата обращения: 17.05.2024.

80.     Тенденции сегмента индивидуальных инвестиционных счетов 2023 года: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/analytics/rcb/iis_3q_2023/. – Дата обращения: 09.06.2024.

81. Реестр изменений по заблокированным ПИФ: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://investfunds.ru/news/164667/. – Дата обращения: 12.06.2024.

82. Результаты по основным активам за 20 лет: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://capital-gain.ru/posts/2023-assets-results/. – Дата обращения: 19.05.2024.

83.    Рынок биржевых инвестиционных фондов: современный взгляд и        тенденции          развития:     [Электронный                 ресурс].              –               Режим     доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/rynok-birzhevyh-investitsionnyh-fondov- sovremennyy-vzglyad-i-tendentsii-razvitiya. – Дата обращения: 09.06.2024.

84.     Рэнкинг ПИФ по инфраструктурным расходам: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://investfunds.ru/fund-rankings/fund-fees/. – Дата обращения: 13.06.2024.

85.   УК недобрали правил: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.kommersant.ru/doc/6281402. – Дата обращения: 11.06.2024.

86. Фонд Акции средней и малой капитализации – SBSC: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.first-am.ru/individuals/etf/etf-sbsc. – Дата обращения: 18.05.2024.

87.    ЦБ РФ ввел постоянный запрет на продажу «неквалам» бумаг из недружественных стран: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.interfax.ru/russia/923570. – Дата обращения: 10.06.2024.

88.         ЦБ предложил механизмы выхода частных инвесторов из замороженных акций: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://quote.rbc.ru/news/article/62ac49789a79479f825c5221. – Дата обращения: 17.05.2024.

89.       ЦБ представил профучастникам концепцию разблокировки иностранных бумаг: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://quote.ru/news/article/655775ab9a79476ae01d324c. – Дата обращения: 10.06.2024.

90.     ЦБ  согласовал  увеличение  ценза  для  «квалов»  в  два этапа до     24     млн    руб.:    [Электронный     ресурс].     –        Режим         доступа: https://www.vedomosti.ru/investments/news/2023/07/06/984027-tsb-soglasoval- uvelichenie-tsenza-dlya-kvalov-v-dva-etapa. – Дата обращения: 11.06.2024.

91.     ЦБ сообщил об обсуждении механизма страхования частных инвестиций:   [Электронный                 ресурс].                               –                    Режим                 доступа:

https://quote.rbc.ru/news/article/62ac57df9a7947a98f30ae5f. – Дата обращения: 17.05.2024.

92.     Частные инвесторы в 2023 году вложили в ценные бумаги на Московской бирже более 1,1 трлн руб.: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.moex.com/n66753?nt=0. – Дата обращения: 09.06.2024.

93.      Asset Allocation: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.investor.gov/introduction-investing/getting-started/asset-allocation. – Дата обращения: 14.06.2024.

94.        Credit    Suisse    Global    Investment    Returns                    Yearbook            2023: [Электронный   ресурс].  –                  Режим доступа:  https://www.credit- suisse.com/media/assets/corporate/docs/about-us/research/publications/credit- suisse-global-investment-returns-yearbook-2023-summary-edition.pdf. –                Дата обращения: 19.05.2024.

95.  Eight Key Takeaways from 20 Years of SPIVA Data: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.evidenceinvestor.com/eight-key- takeaways-from-20-years-of-spiva-data/. – Дата обращения: 15.05.2024.

96.  Get the Latest SPIVA Scorecard Results for Markets Around the World: [Электронный               ресурс].    –               Режим            доступа: https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/spiva/. – Дата обращения: 15.05.2024.

97.     Investment Horizon: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.investopedia.com/terms/i/investment_horizon.asp. – Дата обращения: 13.06.2024.

98.    Passive Likely Overtakes Active by 2026, Earlier if Bear Market: [Электронный                       ресурс].    –                Режим           доступа: https://www.bloomberg.com/professional/blog/passive-likely-overtakes-active-by- 2026-earlier-if-bear-market/. – Дата обращения: 13.06.2024.

99.       Retail Investor: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.investopedia.com/terms/r/retailinvestor.asp. – Дата обращения: 10.06.2024.

100.   Tony Robbins: This is a Mutual Fund Investor’s Biggest Enemy: [Электронный                 ресурс].    –                  Режим          доступа: https://www.marketwatch.com/story/tony-robbins-the-true-cost-of-owning-a- mutual-fund-may-surprise-you-2017-11-09. – Дата обращения: 16.05.2024.

101.  What Are Asset Classes: [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.investopedia.com/terms/a/assetclasses.asp. – Дата обращения: 08.06.2024.

102.   What Is Asset Allocation and Why Is It Important: [Электронный ресурс].                                    –                  Режим             доступа: https://www.investopedia.com/terms/a/assetallocation.asp. – Дата обращения: 10.06.2024.