Для расчета цены заемного капитала с учетом налогообложения в РФ

Для расчета цены заемного капитала с учетом налогообложения в РФ, мы можем использовать формулу:
\(WACC = \frac{E}{V} \cdot Re + \frac{D}{V} \cdot Rd \cdot (1 - Tc)\),
где:
\(WACC\) - средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital),
\(E\) - стоимость собственного капитала (Equity),
\(V\) - общая стоимость капитала (Value),
\(Re\) - ставка доходности собственного капитала (Cost of Equity),
\(D\) - стоимость заемного капитала (Debt),
\(Rd\) - ставка доходности заемного капитала (Cost of Debt),
\(Tc\) - налоговая ставка (Tax rate).
Дано:
Ставка рефинансирования \(Rd = 8%\),
Ставка налога на прибыль \(Tc = 20%\),
Маржа \(M = 5%\).
1. Рассчитаем стоимость собственного капитала \(Re\) по формуле CAPM (Capital Asset Pricing Model):
\(Re = Rf + ? \cdot (Rm - Rf)\),
где:
\(Rf\) - безрисковая ставка (Risk-free rate),
\(?\) - бета-коэффициент (Beta),
\(Rm\) - ожидаемая доходность рынка (Market return).
Предположим, что безрисковая ставка \(Rf = 3%\), ожидаемая доходность рынка \(Rm = 10%\), а бета-коэффициент \(? = 1.2\).
\(Re = 3\% + 1.2 \cdot (10\% - 3\%) = 3\% + 1.2 \cdot 7\% = 3\% + 8.4\% = 11.4\%\).
2. Рассчитаем стоимость заемного капитала \(Rd\) с учетом маржи:
\(Rd = Rf + M = 8\% + 5\% = 13\%\).
3. Теперь можем рассчитать средневзвешенную стоимость капитала \(WACC\):
\(WACC = \frac{E}{V} \cdot Re + \frac{D}{V} \cdot Rd \cdot (1 - Tc)\).
Предположим, что структура капитала предприятия составляет 40% заемного капитала и 60% собственного капитала.
\(WACC = 0.6 \cdot 11.4\% + 0.4 \cdot 13\% \cdot (1 - 0.2) = 6.84\% + 3.12\% = 9.96\%\).
Таким образом, с учетом налогообложения в РФ, цена заемного капитала составляет 9.96%.