Решение задачи

1. У компании Дженерал Моторс 710 млн обыкновенных акций в обращении. Текущая котировка — $55 за акцию; балансовая стоимость задолженности составляет $69 млрд (рыночная стоимость — $65 млрд), расходы на выплату процентов в последнем финансовом году — $5 млрд. У компании есть привилегированные акции на сумму $4 млрд, торгующиеся по номиналу. Последние дивиденды по ним составили $365 млн. Коэффициент ? для компании составляет 1,10; рыночная премия за риск — 5,5%. Долг компании имеет рейтинг А (спрэд 1,25% по сравнению с доходностью гособлигаций — 6,25%). Ставка налога на прибыль корпораций — 40%. Определить средневзвешенную стоимость капитала.
2. Для того чтобы определить коэффициент ? для закрытой компании, не имеющей аналогов, можно использовать так называемую «расчетную, или бухгалтерскую» бету. Для этого нужна информация о величине чистой прибыли оцениваемой компании за несколько лет и по изменению чистой прибыли для какой-то представительной выборки компаний.

Год Чистая прибыль оцениваемой компании, млн руб. Изменение чистой прибыли по представительной выборке компаний
1997 10,0 +7%
1998 15,0 +10%
1999 18,0 +5%
2000 18,5 - 10%
2001 19,0 - 8%
2002 22,0 +6%

Определить расчетную бету для оцениваемой компании