Задача по предмету корп. финансы

Обязательное задание Корпорация Promenades имеет среднюю капитализацию, ее акции торгуются на бирже. Всего в обращение выпущено 50 миллионов обыкновенных акций. Структура баланса компании представлена в таблице ниже: Активы Значение, тыс. долл. Пассивы Значение, тыс. долл. Денежные средства 10000 Долг 0 Чистый оборотный капитал 40000 Акционерный капитал 100000 Основные средства 50000 Всего активов 100000 Всего пассивов £ 100 000 Promenades генерирует операционный доход в размере 10 млн долларов в год. Директор планирует выпустить бессрочный долг для выкупа 20% акций Promenades на открытом рынке по рыночной цене. (а) Приведите аргументы в обоснование того, чем руководствуются компании принимая решение о денежных выплатах акционерам (в качестве дивидендов или в форме выкупа акций). Изменяет ли политика выплат рыночную стоимость фирмы? (5 баллов) (b) Акционеры Promenades ожидают доходность на капитал в размере 10%. Предполагая, что компания не платит налогов и действует на совершенном рынке капитала, как скажется выкуп акций на величине EPS и на стоимости акций Promenades, если выкуп будет профинансирован привлечением долга по ставке 5% годовых? Каким будет соотношение D/E после выкупа? (5 баллов) (с) Как повлияет выкуп акций на величину и структуру баланса, если принять во внимание налог на прибыль, уплачиваемый по ставке 40%? (5 баллов) (d) Если предположить, что выкуп акций не дает никакой новой для акционеров информации о финансовых перспективах фирмы, как повлияет выкуп на цену акций Promenades и на соотношение D/E, принимая во внимание налоги? Объясните свою точку зрения. (5 баллов) Дополнительное задание (необязательное !!!) Баллы за дополнительное задание будут засчитаны лишь при условии, что обязательное задание выполнено хотя бы наполовину! Баллы за дополнительное задание будут засчитаны лишь в пределах общей суммы баллов, не превышающей 60. Спустя несколько лет после выкупа акций, Promenades стала более зрелой компанией и теперь имеет отношение долга к общей сумме активов, равное 40%. Доналоговая процентная ставка по долгу = 7% годовых, а бета-коэффициент акций компании равен 1,6. Безрисковая ставка = 5%, а ожидаемая премия за рыночный риск = 7,5%. Ставка налога 30%. (а) Рассчитайте WACC компании (2 балла) (b) Promenades рассматривает в будущем возможность приобретения другой компании и намерена профинансировать это приобретение заемным капиталом, в результате чего соотношение дога и активов компании вырастет до 50%. Как это повлияет на WACC? (3 балла)
(с) Для оценки поглощаемой компании Promenades использует оценочные мультипликаторы сопоставимых компаний. Кратко объясните, как работает эта методология оценки и каковы ее плюсы и минусы по сравнению с методами дисконтирования денежных потоков? (5 баллов) (d) Promenades после привлечения долга и поглощения другой компании рассматривает инвестиционный проект сроком на один год. Проект требует первоначальных инвестиций в размере 10 млн. долл., а генерируемый им приток денежных средств составит 12 млн. долл. Компания может заимствовать по той же ставке, как и раньше, и намерена финансировать проект на 30% с помощью долга. Какова будет APV проекта? (10 баллов)